新华财经北京6月13日电 债市周一(13日)弱势窄幅震荡，期现货小幅收跌。上周五社融数据落地，总量好转但结构依然较弱，依靠短贷、票据、政府债等冲量明显，显示实体经济需求低迷。由于周末美国CPI超预期走高，海外市场对美联储加快加息的预期增强，美债收益率大幅上行，也压制国内债市表现。
市场观点称，过去两周各项数据全面超预期并非偶然，随着疫情逐渐平息，经济预期或将持续上修。现阶段做多的赔率较低，市场对经济基本面、货币政策边际变化定价并不充分，下一阶段债市处于逆风期，建议谨慎操作。此外，年初以来中短端利率波动性明显大于长端，如果长端阶段性有较大上行风险，那么中短期券种上也要相应压缩久期敞口。短期内则关注周内公布的国内经济数据以及美联储等央行利率决议。
【行情跟踪】
国债期货宽幅震荡，午后多空博弈，最终尾盘收跌。10年期国债期货T2209开盘价100.405，收盘价100.355，最高至100.440，最低点100.325，振幅0.06%。
业内观点称，期债主力K线低开低收，情绪面较弱，盘中继续弱势震荡，多空博弈下均未有明显优势，量能创近期新低，表明交易意愿不强，盘面或将处于观望，短期在变盘之前建议继续高抛低吸。
银行间现券整体在1bp内窄幅震荡。早盘现券利率开始小幅上行并持稳，全天消息较少，现券走势整体与期货相关。数据显示，5年期政金债上行1.75bp，10年期政金债上行0.8bp，10年国债活跃券220003上行1.25bp至2.805%，10年国开活跃券220210上行0.75bp至2.9805%，日内最高值为2.99%，关注本周三即将公布的经济数据。
【海外债市】
北美市场方面，美国2年期和10年期国债收益率曲线自4月以来再度出现倒挂，2年期美债收益率现报3.229%，10年期利率报3.221%。机构分析称，本周，美国2年期和10年期国债收益率曲线的倒挂幅度可能超过4月份发生的短暂倒挂，鉴于美国通胀高居不下，美联储的点阵图可能暗示，美国将在更短期内采取强硬立场。
从利率市场的预期看，美国5月份的炙热通胀数据已进一步强化了市场对美联储继续50个基点加息步伐直到9月的预期，甚至不乏有人猜测更大幅度加息的可能性。
亚洲市场方面，上周五公布的5月美国通胀数据再爆表引发全球市场对资产的抛售潮，日债市场周一(13日)迎来股债双杀，日经225指数跌3%，美元兑日元一度达135.15，创1998年10月以来新高；日本10年期国债收益率升至0.25%上方，这是日本央行收益率曲线控制(YCC)目标区间的上限。
业内观点认为，美联储加速紧缩很有可能即将落地，如果日本央行不进行干预，日债利差可能只会进一步扩大。
尾盘，10年期日债收益率报0.249%，从日内高位回落，盘中一度升至0.255%，3年期和5年期收益率分别报-0.034%和0.036%，上行4.2bp和4bp；长债上行幅度更大，20年和30年期日债收益率分别走高5.7bp和10.1bp，报0.856%和1.189%。
【资金面】
公开市场方面，央行早间公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月13日以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率2.10%。央行数据显示，5月末，上海本外币贷款余额9.86万亿元，同比增长10%；人民币贷款余额9.1万亿元，同比增长10.1%，增速比上月末低0.9个百分点。
上周五公布的金融数据显示，社融多增主要由于政府债。新增社融2.79万亿，较去年同期多增8,378亿元。主要是由于新增人民币贷款和政府债券，分别多增3,906亿元和3,899亿元。
此外，中长期贷款占比创新低。新增人民币贷款1.89万亿，较去年同期多增3,900亿元。其中短期贷款多增8,911亿元，票据多增5,591亿元，中长期贷款少增4,356亿元。新增中长期贷款占新增人民币贷款比例仅有35%，创历史新低。
业内观点指出，5月社融数据虽然在总量上有所反弹，但结构上票据融资、政府债券等占比较高，企业中长期贷款、居民贷款其实与去年同期相比仍然是回落的，显示实体经济内生性融资需求相对不足。另一方面，财政资金带动M2的增速较快，这说明实体经济的融资需求虽然较弱，但基于政策的支持，实体经济流动性仍然是改善比较明显的，但同时M1的增速保持在低位，也显示当前经济的活性偏弱。
【机构观点】
东兴固收：当前的资产荒的局面是由私人部门的资产荒，向金融机构的资产荒传导的过程。如果说2015年或2016年的资产荒可能更多是来自货币宽松的影响，那么这一轮更大的压力在于私人部门面临优质资产稀缺的局面，由此导致融资需求也相应偏低。货币宽松为主的资产荒，自然会随着货币收紧或监管政策趋严而结束，但内生性因素为主的资产荒可能要持续更长的一段时间。
国泰君安：5月底以来利率开始反弹，虽然幅度尚且可控，也并未导致市场主流观点出现明显一边倒的看空，但触发利率反弹的蛛丝马迹和背后的一些隐忧，值得关注。长端利率的阶段性底部已经被探明，按目前点位做多的安全边际较低。
（文章来源：新华财经）
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