【基本面信息】
铜：产业层面，昨日LME库存增加6400吨，注销仓单占比维持偏高，Cash/3M贴水10美元/吨。国内方面，上海地区现货升水下调至15元/吨，周末国内延续去库，盘面走高后持货商甩货意愿加强，买盘表现谨慎观望。进出口方面，昨日国内现货进口盈利缩窄至盈亏平衡附近，洋山铜溢价略回落。废铜方面，昨日国内精废价差扩至850元/吨，废铜成交改善，但替代关系改善并不显著。
铝：有色金属回落，沪铝总算迎来了回调。考虑到周一上午库存继续增加并未引发沪铝走弱，不过10-12的Back从200回落至90附近，因此情绪对于铝价的推动作用更重要。云南出台能耗控制政策，未来4个月其铝产量不得超过8月份。这基本意味着国内供应收缩已定。随着夜盘减仓，持续了近2周的持续上涨行情可能将逐渐趋于冷静。
锌：LME库存增加0.4万吨，至23.1万吨，周一国内社库较上周四增加0.5万吨， 至11.7万吨，抛储到位现货升水回落，其中沪市升水160元/吨，广东升水90元/吨，天津贴水20-40元/吨。抛储抑制下，锌价上行动力略显不足，但受海外减产及铝价强势带动，锌价运行平台已较前期有所上移，9月国内有望小幅累库，后期关键在于抛储和供应扰动影响下，锌市场能否维持平衡。
黄金：COMEX 12月黄金期货收涨0.1%，报1794.40美元/盎司，comex白银下跌0.59%，报收于23.75美元/盎司；10年期美债跌1.52个基点，报收于1.3259%，美元指数下跌0.03%，报收于92.61。纽约联储调查统计的通胀预期指标再创新高，居民高通胀持悲观态度。
铁矿石：京唐港进口铁矿全天价格部分品种跌15-25，成交氛围一般，PB粉991跌25，纽曼块1222跌25，卡粉1275跌20，超特粉623跌15，混合粉680跌15。澳洲巴西19港铁矿石发运总量2579.5万吨，环比增加14.0万吨，近期发运量有所增加，处于年内周度均值以上水平。受台风影响，浙江、江苏等6家港口陆续停止作业。从数据来看，四季度粗钢减产压力极大。
【期权分析及操作建议】
(1)铜期权
沪铜近两周以来围绕20天均线和60天均线上下波动，昨日大幅突破上涨，夜盘阴包阳大幅下挫，跌幅1.54%报收70180，期权隐含波动率上涨5.86%至27.70%，持仓量PCR报收于1.45。操作建议，沪铜市场行情波动巨大，空仓规避风险。
(2)铝期权
沪铝延续两个多月以来的震荡上行多头上涨趋势，昨日大幅度上涨，夜盘低开低走大幅回落，近两个月以来首次出现大幅下跌，跌幅2.82%报收22710，期权隐含波动率上涨4.56%至29.31%，持仓量PCR报收于1.18。操作建议，继续持有看涨期权牛市价差组合策略，若行情跌破低行权价，则平仓离场，如AL2110，B_AL2110C22600和S_AL2110C2300。
(3)锌期权
沪锌上周低位反弹回升后持续大幅上涨，昨日冲高回落，夜盘持续下跌，跌幅1.13%报收22735，期权隐含波动率上涨1.21%至20.88%，持仓量PCR报收于0.55。操作建议，空仓规避风险。
(4)黄金期权
沪金上周冲高回落后逐渐形成均线压力下宽幅矩形区间震荡，涨幅0.18报收373.28；期权隐含波动率下跌0.79%至20.08%；期权持仓量PCR报收于0.54。操作建议，构建DELTA中性组合策略，根据市场行情变化，动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场。如AU2110，S_AU2110C376@10，S_AU2110C380@10和S_AU2110P372@10，S_AU2110P368@10。
(5)铁矿石期权
铁矿石延续空头弱势下跌趋势，昨日再次大幅下挫，夜盘延续向下趋势，跌幅0.90%报收715.00；期权隐含波动率上涨1.29%至46.88%，持仓量PCR报收于0.54。操作建议，空仓规避风险。
（文章来源：五矿期货）
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